根据康美药业2018年度报告，报告期康美药业的营业收入为193.56亿元，归属于上市公司股东的净利润为11.35亿元，经营活动产生的现金流为-31.91亿元。截至2018年12月底，康美药业归属于上市公司股东的净资产为281.9亿元。

　　这也暴露出康美药业的经营现金流，即造血能力短板。业绩大幅下调外，康美药业已连续三年经营活动产生的现金流量净额为负。而按照康美药业此前的财务数据，康美药业经营活动产生的现金流量净额每年均为正数。

　　4月30日，康美药业也收到上海证券交易所上市公司监管一部下发的监管工作函，要求康美药业对财务数据下调等问题进一步解释。截至发稿，康美药业尚未回复关注函。

　　【资金被占用】

　　至去年末被占资88亿，曾隐瞒资金被占用

　　货币资金高企的康美药业为什么要大手笔融资或借款？数据显示，截至2018年12月底，康美药业仍被大股东及其关联方占用资金。

　　康美药业2018年财务报告显示，报告期末应收大股东及其关联方非经营性往来款88.79亿元，其中期初余额57.14亿元，2018年新增35.95亿元。

　　根据康美药业的资金占用专项报告，上述依然占用康美药业88.79亿元的公司，为普宁市康淳药业有限公司(以下简称：普宁康淳)、普宁康都药业有限公司(以下简称：普宁康都)，两家公司截至报告期末分别仍占用康美药业32.5亿元、56.29亿元。

　　新京报记者注意到，这两家大额占用康美药业资金的公司，是第一次出现在康美药业的公告中。

　　上述两家公司与康美药业的关联关系，均显示为“其他关联关系”。新京报记者通过天眼查查询普宁康淳的股权关系看到，公司的实际控制人为王如妹，监事为许瑾玉，主要经营批发中药饮片、中成药等业务。普宁康都的股东为张尔波、马南坚，其中马南坚曾组建了康美药业在2016年度收购的公司康美(怀集)医药有限公司，还因为是核心技术(业务)人员被授予股权激励。

　　按照康美药业2018年资金占用专项说明，普宁康都早在2017年度就非经营性占用康美药业资金，截至2018年期初有57.13亿元未归还。但在康美药业2017年的资金占用情况中，却对此未见披露。

　　新京报记者连续查阅2015年、2016年、2017年度康美药业的资金占用情况说明，其中控股股东或大股东关联方占用资金均未出现上述两家公司。在2017年度，大股东及其附属企业的康美实业投资控股有限公司，与康美药业发生12.8万元的经营性往来。

　　值得注意的是，对于这笔88亿元的资金占用，审计机构的表示为，“无法确定康美药业在财务报表中对关联方提供资金发生额及余额的准确性，以及对关联方资金往来的可回收性作出合理估计。”

　　康美药业的资金被占用也被上交所问询。上交所4月30日要求，康美药业进一步核实上述非经营性资金往来的发生时点、涉及事项、金额、占用期限等情况，明确上述往来款项是否构成大股东及其关联方非经营性资金占用；全面自查以前年度是否存在大股东及关联方非经营性资金占用，以及偿还情况等问题。

　　【标准审计报告疑云】

　　与正中珠江合作19年，连续被出具标准无保留意见

　　此次近300亿元的货币资金“蒸发”，就算是康美药业本身有财务差错，那么审计机构为何当年没有发现？

　　根据康美药业2017年度的审计报告，报告期对康美药业进行审计的，是一家名为“广东正中珠江会计师事务所”(以下简称正中珠江)的审计机构，签字注册会计师为杨文蔚、张静璃。

　　这家审计机构，已经和康美药业有19年的合作历史。在康美药业2001年刊登招股书中，引用的财务会计资料就全部来源于正中珠江的审计报告。经过康美药业的委托，正中珠江为康美药业审计了从1997年至2000年10月的财务状况。

　　这一合作就是19年。康美药业对正中珠江支付的审计费用也逐年上升。数据显示，2005年时康美药业支付的审计单位薪酬为30万元，到了2015年就已经上升至380万元，2017年度、2018年度支付的审计单位薪酬分别为495万元、500万元。

　　在2012年至2017年，康美药业的财务情况就备受质疑，多次陷入“造假”疑云，但在正中珠江的审计报告中，均出具的是“标准无保留意见”的审计报告。

　　以2017年度审计报告为例，审计机构对康美药业的医药销售收入、存货可变现净值的确认两项内容确认识别为关键审计事项，其中并不包含对于康美药业货币资金的相关内容。

　　2018年12月，证监会宣布对康美药业立案调查，牵连出康美药业2017年的财报问题时，正中珠江在2018年度报告中，对康美药业出具了“保留意见”。

　　5月5日，新京报记者致电正中珠江，并表示希望前台人员转接杨文蔚、刘清、张静璃(均曾负责过康美药业审计项目)，接线人员回应称，负责康美药业的所有领导都外出，自己不清楚其他情况。该接线人员留下记者联系方式，表示会给记者回电，但截至发稿，记者未接到电话。

　　【融资饥渴】

　　风波之下拟再融资200亿

　　连续3年的经营活动现金流量为负，对于这家“中药饮片巨头”已经属于异常。现金流紧张被揭晓之际，康美药业宣布即将再次融资200亿元。

　　4月30日，康美药业公告称，为进一步拓宽康美药业融资渠道，优化公司债务结构等原因，拟发行不超过等值于200亿元人民币的债务融资产品。

　　200亿元相当于其净资产的70%。截至2018年年底康美药业净资产是281亿元。这样高额的发债对于康美药业来说已经不是首次。

　　数据显示，康美药业在2001年上市以来，累计募集资金835.7亿元，其中有516亿元是属于发行债券融资，占康美药业融资总额的61.81%。此外，康美药业通过借款收到的现金也在呈上升趋势，在2016年至2018年分别达到了162亿元、226.6亿元、164.87亿元。

　　频繁的融资下，有的只是“债滚债”。以2016年度康美药业增发募集的80.56亿元资金为例，其中有30亿元是用于计划偿还银行贷款，有51亿元是计划补充流动资金。