央企也会出现兑付违约？中钢集团“跪”称“哥没钱 求放一码”（内幕慎点） 多多头 2015-10-21
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4年前，它还是全球财富500强；如今，它却还不起20亿的债券，向发改委和国资委求助，有可能成为国内债市第一家违约的钢铁公司。
10月15日，《21世纪经济报道》获得一份以中钢集团名义出具的《关于恳请配合解决“10中钢债”兑付难题的函》。该函称，中钢集团在抓紧实施债务重组的同时，一直努力寻求“10中钢债”解决方案，目前发改委、国资委正在紧急协调“10中钢债”解决方案，恳请“10中钢债”投资者保持一致行动，撤销回售登记。
该函件还称，鉴于公司部分业务停滞，总部及部分子企业现金枯竭，若投资者在2015年10月行使回售选择权，公司将无力兑付到期本息，势必出现违约风险。
通俗一点，总结起来就一句话：“哥在想法子，现在没钱，大家帮帮忙，先放我一码。”
《21世纪经济报道》多方核实确认该函件的真实性后，有市场人士分析称，“这估计是投资者传出来给中钢施压的。”
最新进展：发改委将召集"10中钢债"持有人开会
彭博社援引知情人士称，中国发改委今日（10月16日）将召集"10中钢债"持有人开会。发改委将在会上要求投资人不要提出回售要求，并告知投资者已有计划可以偿付。
中钢集团是国务院国资委管理的中央企业，其下属一级核心子公司中钢股份发行并由其担保的“10中钢债”发行规模20亿元，10月20日下周二为付息日，且面临投资者回售行权。所谓回售权是指债券持有人在特定情况下将债券回售给企业的权利，例如债券价格持续下跌时。
据发行文件规定，2015年9月29日~2015年10月12日本为债券持有人回收登记期。10月10日，中钢股份发布公告称，经债券持有人同意，回售登记期调整为9月30日-10月16日。
今日（10月16日）已是回售截止最后一天，在这个时点上出现这一文件，无疑为“10中钢债”是否违约，蒙上了一层阴影。
对于“10中钢债”违约风险，市场早有预期。
中诚信国际7月初即将中钢股份及“10中钢债”的信用等级由AA-下调为BB，属于违约风险较高的债券类型。该评级报告显示：截至2013年末，中钢集团总资产为1100亿元，总负债为1033亿元；而中钢股份总资产为1000亿元，总负债为950亿元。中钢股份负债占中钢集团集团总负债92%。
招商证券也分析称，中钢股份自2010年起盈利能力恶化，经营性现金流稳定性较差，筹资性现金流在 2012年至2013年均为净流出状态。公司资产负债率高企，2013年为94.87%，货币资金对流动负债覆盖率仅为0.13。而大股东中钢集团难以给予有力的财务支持。
“如果没有外部援助，一旦下周二（即10月20日）投资者行使卖权，中钢股份仅凭自身财力无法完成债券兑付。”招商证券明言：“10中钢债”的违约风险很高。
今年以来，中国债市违约已有五例。最新一例是昨日公告未能足额兑付10亿元本金的保定天威英利中期票据。华尔街见闻文章提到，民生证券固收负责人李奇霖评论认为，钢铁、煤炭、石油化工和纺织是信用风险高的行业，投资者应重点关注民营企业、资产负债率极高的国有企业、以及集团公司的偿债能力。
如果“10中钢债”下周违约，将是中国钢铁企业在国内债市的首例违约。在许多中国发债钢企背负亏损和大量债务的当下，违约可能只是时间问题。
文/扑克投资家（puoketrader），作者扑克财经@ NEO（内容略有精简）
债务的达摩克里斯之剑高悬，中国企业何去何从？
债务问题已经成为了悬在大量中国企业头上的一把达摩克里斯之剑。
自2010年以来，中钢股份盈利能力恶化，连年亏损；该公司经营性现金流稳定性较差，筹资性现金流在2012-2013年均为净流出状态；同时资产负债率持续高位，2013年为94.87%，货币资金对流动负债覆盖率仅为0.13；公司的大股东中钢集团自身难保，难以给予有力的财务支持。如果没有外部援助，一旦下周二投资者行使卖权，中钢股份仅凭自身财力很可能无法完成债券兑付。
在这个秋意浓浓的下午，我看着眼前的一份份扑克财经内部整理的中国钢企的资料，没有一丝的暖意，背后是一阵阵的不寒而栗。
“产能过剩”，“亏损”，“降价”，“资不抵债”，这些字眼充斥着整个屏幕，让我想起了原国家冶金局局长赵喜子在一次会议上说过的话：
“2015年一些钢铁企业要想好怎么去死。对于拥有300多万人的钢铁行业来说，过去的3年只能算是冬天，今后，才是真正的寒冬。”
