7月3日，国务院正式公布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》。为减少大气污染排放，今后三年，将以京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等区域为重点，大力调整优化产业结构、能源结构、运输结构和用地结构，强化区域联防联控，狠抓秋冬季污染防治。
点评
首次提出了“以钢定焦”的目标：重点区域加大独立焦化企业淘汰力度，京津冀及周边地区实施“以钢定焦”，力争2020年京津冀炼焦产能与钢铁产能比达到0.4左右。根据工信部和Mysteel统计数据，2017年京津冀地区粗钢产能2.6亿吨，焦化产能9208万吨。考虑河北地区计划在2020年之前将粗钢产能压缩至2亿吨，届时京津冀粗钢总产能在2.28亿吨，对应2020年京津冀焦化目标产能为9130万吨。单从文件去产能目标测算，京津冀地区焦化去产能压力不大，但独立焦化企业将面临巨大行业整合压力。
重点区域二氧化硫、氮氧化物、颗粒物、挥发性有机物(VOCs)全面执行大气污染物特别排放限值。《行动计划》从空间和时间2个维度明确了2018-2020年环保整治重点：空间方面，超低排放值要求范围从2017年的“26+2”城市扩大至长三角地区和汾渭平原地区。汾渭平原11城涉及山西、陕西和河南部分城市，前两者均为焦炭主产区。前期我们已经看到部分地区开始出台相应措施：徐州地区从4月下旬钢厂、焦化厂停产后至今未复产；陕西地区6月15日宣布取暖季钢铁和焦化行业执行30%限产。
时间方面，进一步明确三个重点区域实现超低排放值的截点。京津冀及周边地区2018年年底基本完成治理任务，长三角地区和汾渭平原2019年底前完成，全国2020年底前基本完成。
2018-2019或成为焦化环保去产能元年
我们在前期《焦化行业环保升级或将推动新一轮去产能》深度报告中曾提出过，环保落地背景下，焦化行业作为传统重污染行业将面临严峻的环保去产能压力。截止2017年年底，全国焦化产能6.5亿吨，其中2/3产能为独立焦化厂；4.3米以下炭化室高度的落后产能占比近50%；独立焦化厂干熄焦比例仅有16%。蓝天保卫战三年行动计划将正式开启焦化去产能号角，2018-2019或成为焦化环保去产能元年。关注焦化板块，相关标的涉及：金能科技、山西焦化、陕西黑猫。
风险提示：焦炭环保政策执行，需求下滑风险。
