1、本周生猪养殖板块跟踪:非洲猪瘟推动产能去化持续深化。
首先看本周生猪产业链价格:本周生猪均价略有回调,生猪全国均价13.21元/公斤,周环降0.53%;猪肉均价21.01元/公斤,周环增2.14%;三元仔猪价格21.56元/公斤,周环降3.71%;二元母猪价格29.63元/公斤,周环持平;自繁自养盈利103.75元/头,周环降16.16%。
从猪周期的情况来看,即使政策放松,不改产能去化趋势。当前,行业产能去化主要有三:
1)亏损的程度和范围如何?当前来看,仅因为亏损导致的产能去化应不太充分,一是亏损时间不够长,二是亏损是区域性的。
2)疫情导致的扑杀如何?截止12月22日,共披露疫情90余起,扑杀量将近百万头。根据国务院对辽宁省、湖南省和安徽省的非洲猪瘟问责的处罚文件看,我们预计可能存在大量瞒报非洲猪瘟病例。实际的疫情数量和扑杀量或远高于98起和百万头,再考虑扑杀之后还要有半年的空栏期,当前疫情扑杀对明年出栏量的影响或已超过千万头,且还将持续发酵。
3)疫情和政策导致的散养户的加速退出。散养户的退出有三大因素:一是疫情恐慌带来的主动退出;二是政府的强制清退,尤其是泔水猪;三是当前限运政策对于散养户更为严格,倒逼散养户退出。
我们认为,本轮周期的产能去化中,亏损只是其中一个方面,疫情和政策带来的产能去化或更大。随着疫情的发酵,预计产能将持续深度去化,猪周期或提前到来。重点推荐,弹性:天邦股份、正邦科技、唐人神,大票:温氏股份,其次牧原股份。
2、禽:鸡苗基本进入停苗期,其他产品价格继续高位震荡,行业景气高涨,首推圣农发展。
本周毛鸡均价10.36元/公斤,环比下跌0.10%;根据博亚和讯,12月21日起,鸡苗基本进入规避春节屠宰放假的停苗期,鸡苗均价5.30元/羽,环比下降27.60%;鸡肉产品综合售价12.20元/公斤,环比下降1.45%。
预计随着消费旺季的到来,产品价格仍将高位震荡。2018年是禽板块盈利反转年,产业景气有望延续至2019年。重点推荐全产业链龙头企业圣农发展,其次益生股份、民和股份、仙坛股份。
3、农产品涨价趋势渐强,重点推荐新洋丰!
国内主要大宗农产品已经相继进入去库存阶段,叠加贸易战影响,农产品价格涨势已现端倪。随着大宗农产品价格进入涨价周期,种植收益将得到改善,种植产业链有望得迎来业绩和估值的双提升。重点推荐:新洋丰(复合肥)。
4、北方捕捞季以鲜参价格高位收尾,重点关注好当家。
根据食品商务网,威海海参价格约100元/斤,同比近乎翻倍,并超越了2009年和2010年的行情高点。今夏高温致辽参减产,根据央视经济信息联播,目前初步统计,损失产量6.8万吨。我们认为海参有望迎来2-3年牛市!建议重点关注好当家(山东海参龙头),其次獐子岛(辽宁深海底播养殖模式)。
风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动;极端天气。
