本周聚焦:电子板块全年业绩预计前低后高,重点关注高增长标的 受到智能手机、数据中心、汽车等领域的增速放缓,以及宏观经济疲软和贸易摩擦带来的需求压制,电子行业下游需求较为疲弱,我们预计全行业19Q1 的业绩将面临短期压力。从已经公布的业绩预告来看,各细分子行业的一季度盈利整体上在不断放缓。
我们认为电子行业一季度正处于需求不振带来的库存调整阶段,随着库存在2-3 个季度后去化完毕,并且5G、汽车电子等需求逐步回暖,我们认为电子行业下半年有望迎来景气回升,全年呈现前低后高的局面。
元件行业:被动元件的价格在2019 年三季度达到顶点,随后不断下跌,预计将给元件类企业的2019 年一季度业绩带来拖累。到了2019 年下半年,我们认为随着因2018 年涨价所囤积库存的去化完毕,以及产能的逐步投产,元件类企业的业绩有望在下半年迎来改善。
消费电子行业:由于手机销量下滑的不利影响,我们预计消费电子板块在一季度的业绩大概率将较为疲软。随着下半年新机型的发布,有新品类扩张的企业将在下半年迎来加速增长,全年有望呈现前低后高的态势。 半导体行业:目前受到智能手机、数据中心、汽车等增速放缓以及中美贸易摩擦导致的需求压制,半导体行业下游需求疲软。结合5G 2019/2020 年商用的建设进展以及2019 年下半年汽车行业有望进入补库存阶段,我们预计2019H2 半导体行业下游需求有望回暖。
安防行业:2018 年受到经济增速放缓、去杠杆、贸易摩擦等宏观因素的影响,安防行业业绩增速出现明显下滑。随着宏观经济的改善、去杠杆政策的放缓以及贸易谈判的良好进展,我们预计安防行业业绩有望在下半年出现明显好转。
激光行业:受到宏观经济疲软、去杠杆的影响,激光行业2018 年业绩明显下滑。我们预计随着下半年宏观经济的改善、去杠杆政策的放缓以及贸易谈判的良好进展,激光行业的需求将在下半年有望改善。
PCB行业:随着下半年将迎来5G 的大规模建设,以及以特斯拉Model 3 为代表的电动车将在下半年迎来大量出货,我们预计PCB 的需求将在下半年继续保持强劲。
行业跟踪: 半导体:兆易、长川并购案双双通过,国内半导体并购方兴未艾;面板:华星光电55 寸面板出货稳居全球第一;安防:海康威视提出“物信融合”发展战略。
风险分析: 半导体国产替代进展不及预期;光学创新渗透不不及预期;5G 推进不及预期;面板价格下跌超预期;新技术在安防行业的渗透不及预期。
