互链脉搏按：此为互链脉搏跨年专题【破·立2018】“共识”篇第四篇，承接2019年区块链监管动向，介绍过去一年来区块链行业的整体投融资环境，以及对2019年的投资展望。专题共有12篇深度内容、30位行业大咖寄语、四大行业排行榜。了解2018年区块链行业发展逻辑，掌握2019年区块发展趋势，阅此专题观止。
2009年，比特币诞生。
十年之后，区块链成为继智能硬件、VR、共享经济、AI风口之后的又一热潮，达到市井无不知晓的程度。
而在今年，无数区块链投资机构拔地而起，传统投资基金也纷纷入场，抢刷存在感。这些机构的参与，无疑让区块链投资之火愈加旺盛。
然而，不过一年时间，整体经济的下行，跌跌不休的币市，让今年入场的区块链投资机构叫苦不迭，亏损严重。
如何评价这一年的投资环境，其与2017年有何差异？应该如何看待这一场区块链投资“虚火”？属于这一年的区块链寒冬将会持续多久…在2018年已逝，新的一年已经抵达的时刻，业内人士可能都在心中存有重重疑虑。
基于此，互链脉搏邀请到了远望资本创始合伙人田鸿飞、CBAC（中国区块链应用研究中心）轮值秘书长叶健、和然投资董事长魏然以及复星同浩资本创始合伙人刘琦开进行了圆桌对话。
远望资本创始合伙人田鸿飞
CBAC（中国区块链应用研究中心）轮值秘书长叶健
和然投资董事长魏然（本人供图）
复星同浩资本创始合伙人刘琦开（来源：贝壳社）
整体来看，大家对明年的投资走势愈加理性和保守。以下为这次圆桌实录，enjoy ~
互链脉搏：如何评价2018年区块链领域的投资环境，和2017年有什么不同？
田鸿飞：这个问题应该分两部分。一部分是Token Fund，另一部分是传统的基金投资。那批在2018年之前成立的Token Fund，基本都赚到了钱。而在2018年之后成立的，可能以亏损为主。而股权基金在今年上半年投资了一些项目，但到了下半年之后，几乎所有的股权投资的基金都已停止对区块链领域的投资。所以下半年大部分区块链项目很难融资成功。
叶健：在我看来，2018年创业的投资环境，主要还是一个宏观的去杠杆过程，整个市场上的流动性在快速退潮。在这种情况下，那些不能够造血，且依靠to VC模式程序的企业，将会面临非常大的失血压力。无论是OFO濒临倒闭还是数字货币的暴跌，或者明星创业企业的死亡潮，我认为跟大的背景有关。这是我认为今年和去年最大的区别。
魏然：如果用一句话总结，去年大家投资的多为发币项目，2018年大家更为理性，且更加关注区块链应用的落地。总体环境上，不管是我们基金本身，还是区块链领域的融资总额，都在断崖式下跌。所以虽然区块链投资基金不缺钱，但相对2017年而言，少了不少。
刘琦开：从今年来看，得分上半年和下半年。整体上来看，2018年的上半部分，跟去年的疯狂逻辑较为接近。大家都在抢占赛道，如数字货币等等，对项目本身创造的价值，以及底层的行业逻辑，关注度不够。而在2018年下半年，对项目价值，以及底层技术的关注度开始回归，大家更注重产品创新和行业应用。
互链脉搏：2018年在投资方面，有哪些收获？
田鸿飞：我个人投资了一些区块链项目，但远望资本没有投资任何区块链项目。
总体来说，我自己投资的这些项目，还未仔细核算，但整体上是赚钱的。
叶健：这个要分投资项目是用Token还是股权两种情况来看。
如果是通过Token投资，那么现在的市场价会更容易计算。但鉴于2018年整体行情都下挫得比较厉害，所以投资的项目也很难逃脱这一市场的平均趋势。
而从股权的角度来看，因为股权的流动性并不那么快，需要两到三年的观察期，所以短期内很难判断项目的好坏。
但若真要从短期来看的话，2018年的区块链面临着从梦想破灭到现实的一个转折。今年区块链落地应用的效果并未像想象的那么高。而从中长期来看，随着5G、芯片等技术的建设和提升，区块链的未来在于网络速度的提升，以及存储成本的大幅下降。物联网设备普及后，其本身也会产生大量的数据。未来的数据规模，以及对于数据处理的需求，可能会远远高于现在。到了这个时候，区块链的应用价值才能逐渐得到体现。
魏然：2018年我们看了很多区块链项目，但直至目前一笔投资都没投下去。根据我们跟踪和尽调的情况，很少有项目能一直跑下去。其次，有些项目与国家政治形势不太符合，所以大量企业开发的应用没有落地的机会。
除了重点关注的文化版权以及区块链认证、溯源这些板块的项目，我们也有看过其他业务领域的项目，但并不是因为他们技术或者行业不行，而是我们对这群创业者“能否真正做成功”非常存疑。
互链脉搏：2018年，您有哪些印象深刻的区块链领域的热点事件？
叶健：单纯讨论投资事件可能很难说清，但若从今年区块链领域的热点事件来看，我个人印象深刻的有以下几件：
第一个是EOS的节点竞选。相信这一事件很多人都印象深刻。但是这些参投的节点到底在生态中发挥了怎样的作用？超级节点是否发挥了社区的治理作用？到目前为止，大家仍缺乏一个信服的证据。
第二个则是BCH分叉大战。其在短时间内让币价经历了暴涨和暴跌，对整个市场带来了非常大的影响。但除了这一影响外，更重要的是其促使很多人开始重新思考社区信仰和共识在利益面前能否维系的根本性问题。
魏然：我对2018年的投资事件感受还好，每年的情况差不多为此。但2018年感受最深的莫过于大大小小的会议，尤其是上半年基本全是各种区块链峰会。
互链脉搏：眼下正处于区块链投融资寒冬，您认为会持续多久？您们的投融资受到怎样的影响？
田鸿飞：应该至少在一年半以上。就我个人来说，我还会保持对区块链领域的投资。最近还投资了一个项目。
叶健：熊市牛市，其实本身是一个市场行为。作为个体，很难去预测市场。但从基本逻辑性看，只有当区块链应用落地并产生实际价值之后，才能给大家更多的信心。
