生命周期理论能够识别行业处于成长、成熟、衰退或其他状态。通常，行业的生命周期阶段又与竞争格局联系在一起。本基金将对各医疗保健子行业的生命周期进行动态分析，判断各子行业所处的生命周期阶段，重点投资处于高速成长期、行业进入壁垒较高、利润率稳定或提高的行业。

6）技术水平及发展趋势

横向比较，国内医疗保健各子行业的技术水平相对国际先进水平，处于不同的阶段。纵向比较，各子行业的技术发展前景也各不相同。技术进步情况影响医疗保健行业的长期生命力。本基金将密切跟踪医疗保健各细分子行业的技术水平变化及其发展趋势，重点投资整体技术水平提高较快且发展趋势良好的子行业。

（3）上市公司层面上，从本质上重视自下而上选择高成长公司

在细分行业配置的基础上，本基金采用定性与定量相结合的方法，对医疗保健行业上市公司的投资价值进行综合评估，精选具有较强竞争优势的上市公司作为投资标的。

1）产品竞争能力

产品的竞争能力反映在产品特性和企业的市场开发能力上。考察医疗保健行业上市公

司的可投资性，一方面，需要考察其产品的竞争能力，即企业的产品要符合疾病发展趋势；另一方面，需要考察企业的市场开发能力。二者共同决定了该企业产品的市场竞争能力。

2）产品和企业生命周期

大部分产品或企业都会经历从发展到成熟直至衰退的历程，医疗保健行业上市公司及其产品也不例外。企业的生命演化模式依次可分为导入期、启动期、高速增长期、稳定增长期和衰退期。处于启动期和高速成长期的产品和企业通常表现为较高的利润率，较快的利润增长，市场份额的急剧上升。处于上述阶段的医疗保健行业上市公司是本基金的投资重点。

3）企业管理团队的领导与创新能力

国内医疗保健行业整体上处于高成长期，属于成长型行业。考察处于成长型行业的公司的可投资性，其管理团队往往是需要认真评估及考察的重要因素之一。

一方面考察管理团队是否具备创新能力。包括考察团队是否具备新思想、新思维、接受现代新事物的心态；能不能在技术的应用创新上领先；是否具备商业模式的创新等。

另一方面，企业发展到一定阶段后，是否具备企业的自我升级能力，关键要考察企业的领导者及管理结构是否有能力保证内部的和谐、持久的创新和学习能力。单个药品的市场规模通常有上限，在市场占有率达到一定程度后，能否通过自主研发或并购进行产品线扩张，继续保持企业的高速成长，对企业管理团队是一个巨大的考验。

4）企业经营业绩与财务指标分析

①主营业务收入增长分析

公司的主营业务收入增长率是公司成长性最重要的指标之一。主营业务收入增长率通常是公司利润增长的先导指标，是分析公司投资价值的重要指标；主营业务收入的快速增长往往意味着市场占有率的上升，这是企业竞争力提高的重要标志，体现公司的持续成长能力。

②EPS增长质量分析

主要考虑EPS增长的质量和可持续性，同时判断增长的原因与公司战略的吻合度。

③成长性、估值与市场预期分析

本基金使用逆向思考方式来考察如果市场价格是合理的，那么该价格反映了企业多少成长性，然后通过基本面来判断这种成长性是否合理。估值通过长期历史与当前P/B，

P/E，以及行业估值与市场估值的比较来发现定价缺陷与机会。同时，关注卖方分析师的收益预测和评级变动。

④财务健康度分析

通过研究财务数据，判别企业风险。重点关注的指标包括收益、市场比率、成长、效率和风险的五大类指标。

5）公司治理健康度分析

公司治理也是影响到股价和公司长期发展的重要因素。

公司治理主要考察以下四个因素：

①关联交易

公司是否属于原母公司剥离上市；品牌、客户与资产等是否分开；公司与母公司是否存在业务上的关联交易，交易是否公正；公司是否给母公司或者关联公司提供贷款或担保。

②信息披露

公司财务报告的详细程度与及时性以及审计机构的可信度。

③股权与独立董事

公司股权结构是否保持稳定，监事会是否正常发挥作用，是否存在一股独大的现象。

④管理层

管理层的薪酬与激励机制与企业的目标是否匹配，管理层是否有政府背景等。

（4）股票组合的构建与调整