有游戏分析人士指出，《王者荣耀》所属的MOBA(多人在线竞技手游)类手游天生比《和平精英》所属的FPS(第一人称射击类游戏)类手游更具吸金能力。对此，创享投资投资总监朱春涛称，这个并不绝对，还需要看用户日活、使用时长、用户黏性等，因此最终到底能有多少收入，拉高多少股价，目前无法判断。

　　蓝莲花研究机构称，通过导量到获取版号的吃鸡手游《和平精英》，腾讯的手游大作《刺激战场》或已经实质性地解决了版号问题。该机构判断《和平精英》早期或释放大量玩家充值需求，保守估计首月月流水或破15亿人民币，稳定期月流水约在8亿人民币，年化流水过100亿人民币。

　　5月8日，腾讯控股冲高至395.0港元后回落，收报每股384.48港元，较上一交易日上涨1.05%。此前4月10日，《和平精英》取得版号的腾讯控股涨至每股388.8港元，涨幅1.41%。第二日高开涨至每股400.4港元，时隔近一年再度站上400元高峰，晚间收报每股391.4港元。

　　3 头条系进军游戏业 腾讯面临“偷塔”威胁

　　“偷塔”是指在《王者荣耀》等游戏中，本来具备胜利优势，但大意失荆州，被对手偷袭基地的情况。

　　“游戏这块肥肉，头条肯定要抢下一块”，“头条本来也是游戏分发渠道，且游戏护城河没有社交牢固，一旦头条做出爆款游戏，可能会对腾讯造成一些威胁。”上述与腾讯有合作关系的企业负责人告诉新京报记者。

　　在游戏领域并无太多基础的头条系，选择以投资和自建两条路径切入，投资的团队主要开发重度增值付费类游戏，自建团队则主要做游戏买量、发行联运，也开发一些轻度小游戏(小程序)。“买量”是指企业通过在平台上投放广告，来带动下载和拉新，企业通常会根据广告成本来计算获客成本，游戏、电商等领域使用最普遍，如何买到便宜的用户，并且承接下来，是“买量”的关键。

　　今年3月，字节跳动(头条的运营主体)收购了以游戏研发为主要经营业务的墨鹍科技，其CEO杨东迈曾在腾讯从事3D引擎开发工作，担任MOBA、RPG项目制作人。

　　墨鹍科技是一家游戏研发公司，优势在端游和页游。2013年5月成立以来，墨鹍科技推出过《全民无双》《决战武林》《择天记》等游戏。官网数据显示，2015年《全民无双》最高月流水破亿，占据畅销榜第4位，2018年上线的《择天记》最高月流水近2亿。

　　2016年、2017年，三七互娱以两次总计14亿元的对价收购了墨鹍科技。但受游戏整体环境影响，墨鹍科技2017年、2018年业绩不佳，其扣除非经常性损益后的归母净利润为亏损4597万元和亏损482.49万元，同时三七互娱还对墨鹍科技计提了3.51亿元和9.60亿元的商誉减值和减值准备，这成为出售该公司的导火索。2019年3月，墨鹍科技被字节跳动全资收购，具体净额不详。

　　此外，新京报独家获悉，头条系已经成立了200人游戏团队，主要人员在北京，团队架构尚不完整，但自研的重度游戏并不是该团队今年的工作重点，他们主要负责游戏的流量采买、发行运营、小程序(游戏)等。

　　分发联运方面，上述团队先后在今日头条和抖音上加入了“今日游戏”和“游戏小助手”两个入口，这两个入口可以完成对爆款游戏的推荐和分发，逻辑类似应用商店的游戏入口。“这两个入口都隐藏得比较深，团队还在尝试”，一位二级市场券商分析师告诉新京报记者。

　　小游戏方面，今日头条和抖音先后上线了小程序。《汤姆猫跑酷》《一笔画完》《音跃球球》为其中较为知名的小游戏，目前今日头条上接入的小游戏已经超过200款。

　　“与游戏分发入口类似，头条和抖音的小程序入口并没有固定的位置，没有像微信小程序的‘常用’入口，用户需要搜索才能找到，用完即走，头条系还在测试到底分给小游戏多少流量，能既不打扰原有用户又能获得新用户”，上述券商分析师称。

　　4 腾讯建直播“防火墙” 头条系期待爆款

　　腾讯的反制措施有三个：停止对头条系的流量采买，以起诉的方式禁止头条系直播腾讯的版权游戏，建议旗下直播平台的主播减少在头条系的内容露出、建立直播内容管理体系等。

　　去年6月，腾讯声明，因认为今日头条的行为对腾讯公司构成不正当竞争及侵权，腾讯将暂停与北京字节跳动科技有限公司、北京微播视界科技有限公司(抖音的运营主体)的合作。知情人士称，这其中比较重要的合作就是腾讯游戏在头条和抖音上的广告投放和流量采买。

　　今年2月，广州知识产权法院认定，西瓜视频上存在直播《王者荣耀》游戏的行为，且不是用户自主行为，而是西瓜视频方面组织的游戏直播活动。因此判决西瓜视频停止直播《王者荣耀》相关内容，这一判决结果，同样适用于其他游戏，比如腾讯的《英雄联盟》《绝地求生》。

　　斗鱼和虎牙是腾讯投资的直播平台，腾讯对其持股比例都超过三成。几位直播平台的运营人员告诉本报记者，上述判决落地后，腾讯曾建议斗鱼、虎牙及腾讯旗下平台的主播尽量不要在头条系平台上发布内容，而直播平台和主播仍处于观望状态，目前还有不少知名主播开设了抖音账号。

　　“腾讯还在着手协调斗鱼、虎牙、企鹅电竞等建立直播内容的管理体系，预计今年下半年建立，明年落地。体系建立完成后，国内的其他平台要想获取体系内游戏直播、短视频的内容，需要向游戏直播平台支付一定的版权费用，其中部分为腾讯的游戏版权费用，这样不仅可以把控游戏直播内容，还可以在事实上，让游戏直播变成新的游戏分发渠道”，一位游戏直播的资深运营商告诉本报记者。

　　“头条系做游戏的核心逻辑主要有两个，一个是流量变现，这个比较好理解；还有一个是基于对游戏UGC(用户内容生产)的争夺。由于法院判决，头条系无法直播腾讯系游戏，头条系担心所有游戏UGC都被腾讯掌控，不利于头条进行游戏分发，甚至以后自家发行或代理的游戏也无法分发”，上述二级市场分析师解释道。

　　目前，游戏流量分发已经成为头条系重要的变现手段。据App Growing发布的2月买量报告，在各大买量投放平台中，头条系以47.1%的手游投放数量占比，排名第一，腾讯广告、百度信息流排名均在其后。由此，头条系和腾讯系在游戏分发领域的争夺将会更加激烈。

　　互联网分析师唐欣告诉新京报记者，头条系目前在流量引导能力上，已经跟腾讯差不多，甚至可能超过腾讯。游戏又是一种非常依赖引流的产品形态，可以说头条的能力与游戏切合得非常好，势必会给腾讯的游戏业务带来冲击。头条系现在缺少的是爆款游戏和运营游戏的能力，这些可能需要一些时间，但应该不会太久。