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方星海建议取消"首日涨停" 缓解新股暴涨暴跌显威
近日，证监会副主席方星海在公开场合发表了对新股首日涨停板制度的不同看法。按方星海的说法，新股首日涨停板限制了交易量和涨跌幅，使得价格显得还不够客观准确，建议取消涨跌幅限制。有机构观点认为，倘若新股首日上市涨跌幅放开，可以抑制市场原有的一些不合理的炒作和投机，让市场回归理性、提高效率，也有效缓解新股上市后的暴涨暴跌。随着新股的增多，恶炒新股将不是那么容易，况且目前的监管环境也日趋严厉，不会坐视游资对新股板块进行长时期的恶炒。
方星海最新讲话建议取消新股"首日涨停"
证监会副主席方星海近日表示，新股上市首日有44%的涨停板的限制，不知道什么时候加入进去的，第一天完全放开了，可能后来因为第一天完全放开太活跃，加上去还是怎么着。第一天价格涨了44%，没有交易量，没有交易量的价格是虚幻的、不准确的价格。而且有一些研究，因为加了第一天44%的涨停板，导致股价最后开一点，以前第一天没有设涨停板的时候，那个比例要高，人为限制导致价格不合理，而且前几天都没有交易量，非常不合理，而且限制了交易。首日涨停板这个事情要研究，个人觉得应该取消。
实际上，新股发行制度改革实施之后，新股虽然不能在上市首日达到几倍涨幅，但基本上都会顶格"秒停"，紧接着还会有多个"一"字涨停板，次新股炒作之风依然盛行。
而伴随新股炒作而来的是上市首日的低换手率以及后市股价的暴涨暴跌。统计显示，在新股发行制度改革之前，新股上市首日的换手率大多处于50%-95%之间，诸如，在2012年10月9日上市的光一科技，公司上市首日的换手率达86%；2012年9月27日上市的东土科技，上市首日的换手率达68%；2011年11月25日上市的安洁科技，上市首日的换手率达90%。
在新股发行制度改革之后，新股上市首日换手率都是微量。如2019年1月11日上市的华培动力，上市首日的换手率为0.177%；2018年11月30日上市的隆利科技，上市首日的换手率为0.094%；2017年12月15日上市的华能水电，上市首日的换手率为0.18%。不难看出，新股发行制度改革之后，新股上市首日未能达到充分交易。
东北证券研究总监付立春认为，取消新股首日涨跌幅限制尽管可能只是细节政策的微调，但是对于市场正常的价值发现功能、交易量及定价机制上都会具有重要意义，因为这样的规则修改可以抑制市场原有的一些不合理的炒作和投机，让市场回归理性、提高效率、更加市场化。
另外需要注意的是，这应该被当作是一系列改革的突破口，因为如果单改一个点，而没有其他的配套政策作为支撑，可能会出现无法适配，好心办坏事的情况。改革的方向一定是要市场化的，取消新股首日涨跌幅限制就是个市场化的行为，但必须要有更多的顶层设计和规则制定来推进市场化。
喊话"首日涨停"奏效次新股暴涨缓解
在方星海讲话后，市场次新股走势立刻奏效。周一早盘两市微幅低开，创业板指小幅高开，盘初三大股指集体下挫，随后横盘震荡，妖股风范股份(601700)、新疆交建(002941)等高位股股午前跳水，引起恐慌，市场再度走弱，创业板指跌超1%；午后A股表现依旧低迷，跌幅略有扩大。
值得注意的是，次新股板块高开低走，新疆交建、爱朋医疗(300753)上演天地板，西菱动力(300733)、泰永长征(002927)、利通电子(603629)、紫金银行(601860)集体跌停。
A股向来有炒作次新股的传统，由于没有套牢盘、交投活跃等，次新股一直也是游资的必争之地。游资本次"相中"新疆交建作为本轮次新股行情龙头有其原因。
公开资料显示，新疆交建主营公路、桥梁、隧道、市政工程等基础设施业务，公司预计2018年净利润同比增长42.17%至59.66%。新疆交建于去年11月28日正式登陆A股市场，首日之后继续收获7个一字板，开板后股价步入横盘调整阶段，直至1月4日开启第二轮暴涨。
新股稀缺性降低稀缺性溢价走低
据华泰证券统计，2017年共有438家公司登陆A股，是A股历史上新股发行数量最多的一年，新股上市平均获得9个涨停板，平均开板涨幅为265%，这种涨幅在二级市场不景气下，还是很可观的，像涨停王中科信息(300678)连续收获21个一字涨停板，市场关注的焦点华大基因(300676)收获18个涨停板，2018年新股独角兽药明康德(603259)收获16个涨停板股价涨幅超过500%。
回顾新股发行历史，超过20个涨停板的新股颇多，蓝海华腾(300484)22个涨停板，景嘉微(300474)、高科石化(002778)、维宏股份(300508)各有20个涨停板，受到2015年牛市影响，暴风科技(300431)连续29个涨停板，股价较发行价上涨2318%，令人瞠目结舌。
分析认为，造成新股、次新股上市后暴涨的结果，与这种人为设置涨停板的新股交易制度没能够达到当初遏制炒新的因素息息相关，而且在过度干预、人为涨停板交易制度下，连续很多天都没有什么交易量，等于限制了市场的流通功能，限制了投资者的交易，这样的交易制度是应该得到及时修正的。
另一方面，随着IPO常态化的持续进行，新股稀缺性降低，新股稀缺性溢价将不断走低。2019年还有一件大事，就是科创板与注册制推出，市场预测科创板将于2019年上半年推出。新股爆炒的前提主要是稀缺性，随着新股的增多，恶炒新股将不是那么容易，况且目前的监管环境也日趋严厉，不会坐视游资对新股板块进行长时期的恶炒。 （投资快报）
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